Leitzinssenkungen – here we come!

• Die EZB hat ihre Wachstumsprognosen für die Eurozone erheblich gesenkt und geht bloss von einer graduellen Erholung der Wirtschaftsaktivität in diesem Jahr aus.
• Der FED-Vorsitzende Powell streicht die Wichtigkeit der Konjunktur- und Inflationsdaten für die Geldpolitik heraus und sagt, dass «erste Zinssenkungsschritte noch in diesem Jahren kommen werden, sofern sich die Wirtschaft wie erwartet entwickelt».
• Die Bewertungen sind mittlerweile auf überdurchschnittlich hohe Werte angestiegen. Das gilt in besonderer Weise für die US-Technologiebörse Nasdaq, welche vom enormen KI-Boom profitiert.

«An den Finanzmärkten dominiert unverändert das «Soft-Landing-Szenario».» Matthias Wirz, Leiter Anlagestrategie und Vermögensverwaltung, Partner

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat an ihrer Sitzung diese Woche zwar ihren Einlagensatz bei 4% unverändert belassen, aber dafür klare Hinweise auf die geldpolitische Ausrichtung in den nächsten Monaten gegeben. Zum einen hat die EZB ihre Wachstumsprognosen für die Eurozone erheblich gesenkt und geht bloss von einer graduellen Erholung der Wirtschaftsaktivität in diesem Jahr aus.

Aktuelle Situation

Zum anderen befindet sich die Teuerung auf Zielpfad in Richtung 2%, allerdings bereiten die überdurchschnittlichen Lohnzuwachsraten Grund zur Sorge. Diese beginnen sich zwar langsam abzuschwächen, doch verharrt gleichzeitig die Inflationsrate im Dienstleistungssektor beständig auf zu hohem Niveau. Darüber hinaus betonte EZB-Präsidentin Lagarde erneut die Datenabhängigkeit in der Entscheidungsfindung und sagt, dass bis «Juni viel mehr Konjunkturdaten zur Verfügung stünden als bis April», ein möglicher Hinweis auf einen ersten Zinsschritt im Juni.

In den USA musste sich der FED-Vorsitzende Gerome Powell in der Berichtswoche vor dem Kongress den zahlreichen Fragen der Abgeordneten stellen, wobei er sich weitgehend an bereits bekannte Aussagen hielt. Demgemäss hat das FED keine Eile mit der Lockerung der restriktiven Geldpolitik, mindestens solange das Offenmarkt-Komitee (FOMC) nicht vom Erfolg in der Inflationsbekämpfung überzeugt ist. Auch Powell streicht die Wichtigkeit der Konjunktur- und Inflationsdaten für die Geldpolitik heraus und unterstreicht, dass «erste Zinssenkungsschritte noch in diesem Jahr kommen werden, sofern sich die Wirtschaft wie erwartet entwickelt». Diesbezüglich wird der Arbeitsmarktbericht für Februar weiteren Aufschluss liefern, wobei die mit (erwartet) 200'000 anhaltend hohe Zahl an neu geschaffenen Stellen bisher keine Abschwächung des Arbeitsmarktes signalisiert. Dennoch wird sich die amerikanische Konjunktur in den nächsten Monaten unzweifelhaft abkühlen, wie der Rückgang des Einkaufsmanagerindex (PMI) für die Industrie von 49.1 auf 47.8 und jener für den Dienstleistungssektor von 53.4 auf 52.6 aufzeigt.